缅甸锡精矿供给洪峰结束，库存正在去化

时间：2017-10-16 作者：91再生 来源：91再生网

　　2014年以来，缅甸佤邦地区的低成本锡精矿冲击全球锡市场。缅甸锡精矿主要来源于佤邦曼象矿区，该矿区目前是缅甸境内开采量最大的矿区，露天品位一度高于5%，实际开采成本可能低于1万美元/吨。除此之外，缅甸还有茂奇和德林达依锡矿带，目前产量很小，但受制于较差的基础设施条件和政策制约，短期产量难以提升。

 

　　入选品位快速下滑，缅甸锡精矿生产拐点已现。过去三年缅甸大量消耗了当地浅部矿和高品位矿，进入2015年，当地锡矿开采逐步转向地下，平均品位出现下滑，大多为3%左右，少部分5%以上；2016年下半年品位出现明显变化，很多已经下降到1.5-2%。伴随着资源品位的下降，缅甸锡精矿开采成本大幅上升，加上当地勘探投入较少，前景资源不明，原矿产量高峰已经过去。

 

　　短期内锡矿出口量并未下滑，原矿库存仍需时间消化

 

　　2017年缅甸锡精矿出口量仍然维持高位。由于缅甸当地缺乏铁针铜针退锡泥精炼产能，除政府库存外（佤邦政府规定，矿产商锡矿出口过程中，25%的原矿会以税率形式抵押给政府），缅甸佤邦反政府武装所控制的缅甸锡矿，通过边贸的形式几乎全部涌入中国，可通过观察中国缅甸锡矿进口量对缅甸出货量进行跟踪。

 

　　2016年，除了缅甸政府库存销售（约1万吨），其他缅甸锡矿石出口量也有所增长，主要归因于缅甸当地选矿产能提高，并洗选了前3-4年的低品位矿石库存。2017年这一趋势并未出现缓解，虽然表面上中国锡矿砂实物吨进口量较2016年出现下滑，但选矿产能的提高使得缅甸锡矿砂的实际出口品位大幅度提升。以金属吨口径计算，2017年1-7月锡精矿金属量同比仍小幅增长，核心原因仍在于低品位铁针铜针退锡泥库存的继续消化，这也在一定程度上压制了今年锡价的反弹。

 

　　值得注意的是，缅甸锡出口量呈季节周期性的供应特点。缅甸气候呈现“旱季-雨季”交替格局，通常5月底至10月为雨季；而缅甸基建情况并不理想，雨季期间暴雨成灾，对矿石开采、运输造成极大不便。通过历年进口数据观察，缅甸雨季锡矿进口量通常相对年末有所放缓，供应周期性显著，但近些年这一现象有所缓解，生产商通常会提前将矿产品运送至中缅边境，以此减少雨季影响。

 

　　缅甸原矿库存去化不可避免，锡矿供给拐点有望显现。考虑到缅甸矿山品位已系统性下降，且新发现矿点较少，仅仅依靠回踩低品位矿维持生产，上游实际原矿产出已经下滑；而选矿产能的提升使得原有低品位的铁针铜针退锡泥库存成为新增的有效供给，矿山整体处于去库存阶段，缅甸的锡矿实际供给量转折点将取决于库存消化时间，我们预计这一时间结点有望在2017年底至2018年中出现。

 

　　佤邦地区政局对缅甸锡供给起重要影响

 

　　铁针铜针退锡泥冶炼厂投资依赖佤邦地区稳定政局。佤邦地区由非政府武装控制，以矿业资源作为立身之本，无序开采露天锡矿支撑军费开支，使得前期大量低成本粗矿涌入市场，对供给侧造成冲击。随着佤邦锡矿逐步转入深部开采，铁针铜针退锡泥冶炼厂对大型开采设备需求提升，潜在矿业投资量快速增加，但这需要建立在较为稳定的佤邦地区政局基础上。

 

　　佤邦处于中缅边境，由非政府武装实际控制

 

　　佤邦地理位置处于中缅边境。佤邦东北面与我国云南省临沧市的耿马县、沧源县、普洱市的澜沧县、西盟县和孟连县，西双版纳州的勐海县接壤，北面与缅甸掸邦第一特区（果敢）相连，南面与缅甸掸邦第四特区相邻，西面与掸邦的曼甘孟、勐杰、滚弄、当阳等城镇隔江相望，西南面和掸邦的勐洋、勐卡、万塔凯接壤。佤邦人口约30万，其中佤族占人口总数的70%以上。

 

　　佤邦地区由佤邦联合军实际控制，而非缅甸政府管辖。缅甸是一个多民族国家，民族矛盾较为尖锐，十几个较大的少数民族几乎都拥有本民族的武装，不时与政府军兵戎相见。1989年缅共内部发生大分裂，最终导致缅共解体，时任缅甸中部军区副司令员鲍有祥宣布独立，将其治理的佤邦辖区称为“缅甸掸邦第二特区”。

 

　　矿业资源是目前佤邦联合军的立命之本

 

　　为寻找新的军费来源，佤邦联合军深挖当地矿产潜力，目前已开挖金、铜、锡、铅、锌等矿种，初见成效的有弄尼锡矿厂、金厂矿山等，且大部分矿产原料出口中国、泰国等周边国家。为配合矿业运输，佤邦联合军修建公路，全邦公路由只能旱季通行的泥土公路约300公里增长到3000多公里，基本上做到县、区、乡都通了公路。

 

　　缅甸政府力求和平解放佤邦地区，但仍存在分歧

 

　　缅甸新政府上台促成停火协议，为收编统一打下基础。新政府采取了与奈温政府截然不同的民族政策，不再盲目迷信武力征服和政治强权的做法，而是采取软硬兼施的战略，加强政治和谈的力度，实行“剿抚并行”、“各个击破”的策略，希望将少数地方民族武装纳入合法轨道，使其发挥应有的政治作用。

 

　　当前局势下，我们认为第三种协商和谈路径最具可能性。一是国际舆论难以容忍佤邦联合军爆发大规模武装暴力斗争；二是缅甸政府军事力量领先，不会放任暴力斗争长期存在；三是佤邦联合军一直公开对外宣称绝不开武装斗争的第一枪，但对谈判筹码存在期许；四是缅政府军对佤邦武装实力的试探也可能引发突发性、局部性、短暂性的军事冲突。短期来看，佤联军不寻求脱离缅甸中央政府建立主权独立国家，锡矿业发展环境较为稳定。

本文出自：http://zhsh.zz91.com/news37708.htm

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